保险投资收益率三季度创新高

新闻来源：南方日报 郭家轩         更新时间：2015-02-12    点击量：480

  随着上市公司三季报披露潮集中到来，A股四大上市保险公司也先后集中在上周两日内发布了业绩单。总体来看，4家险企保费“三升一降”，除了中国人寿保费出现同比下滑，平安、太保、新华等3家险企均实现正增长。4家险企前三季度总利润达到815.13亿元，平均日赚接近3亿。     分析认为，保险行业已扭转过去两年的低迷增长态势，随着资本市场投资收益率的改善，以及创新投资工具和投资渠道的拓展，险资投资收益较往年已明显改善。不过，有意思的是，尽管上市险企一再交出满意业绩，但在资本市场上，其低迷的股价，却仍让持有保险股的个人和机构投资者今年收益基本为零。

       银保渠道继续萎缩 退保压力增加

       不过，值得注意的是，随着银保新政的逐步铺开，寿险公司对于银行渠道的利用难度越来越大，退保率在三季度出现了飙升。

       根据三季报，四家公司中，寿险业务增速排名依次是平安寿险、新华保险、太保寿险，保费收入分别同比增长20.32%、19.3%、5.1%，中国人寿则同比下降2.1%，不过，比起7月下滑4.35%，其下滑幅度已有所收窄。

       另外，从去年中国人寿主动放弃“三分天下有其一”地位，转攻价值转型战场以来，在平安寿险和新华保险的争夺下，寿险市场份额已经发生了比较明显的变化。中国人寿股份从此前的超过30%缩减至到了目前的26.34%，而平安寿险的市场份额则稳步上升，市场份额为13.41%，排名仍在第二，新华和太保寿险占据了第三和第四。

       值得注意的是，今年三季报显示，目前寿险银保渠道萎缩的状况仍在恶化。从银保渠道的保费来看，太保寿险同比大幅下降了24.1%，平安人寿的银保渠道保费尽管同比上涨了35.8%，但其占总保费的比例仅为6.4%。

       “退保支出规模较大是近年来影响保险公司现金流的重要因素。”市场人士分析指出，今年前三季度4家上市公司退保支出1415亿元，同比增长54.1%，退保支出的高增长反映了保险产品的吸引力下滑，除了此前市场关注较高的银保渠道理财型产品退保之外，后期高现价传统险产品也会成为退保的重要来源。

       一位有着多年保险从业经历的高先生告诉记者，高现价传统险产品在设计的时候就保证一年期满收益率在3.5%或4%左右，同时退保无损失，而对后期收益率并没有做保证，鼓励一年期满后退保是此类产品设计特色。“这些高现价产品在2013年开始销售，今年上半年这一类产品销售规模急剧膨胀，这也意味着2015年会迎接这一部分高现价产品可能引发的退保高潮”。

       “我认为，险企退保压力在一定阶段之内还比较难以缓解。如果高现价产品退保在公司预期范围之内，并且公司资产较为匹配，并不会酿成较大的现金流问题；但是如果匹配不当，则容易引致现金流压力。”长江证券分析师刘俊称。

       除此以外，上市险企退保压力高企“刺激”的不仅仅是公司的现金流，还包括市场投资者的信心。

       业内人士透露，对于保险业而言，高退保率算是“致命伤”。寿险市场能不能发展得更健康一点，退保率是一个很重要的指标，保费规模大并不能代表市场好，任何一个行业只重视产量而忽视了质量，都会影响到行业的发展。

       的确，保险上市公司目前告别了前两年的低迷，并一再给投资者“奉上”较为满意的成绩单，不过，市场似乎并不买账。同银行股等蓝筹股一样，作为A股市场最赚钱板块之一，保险股已经萎靡了近3年。

       据不完全统计，从今年1月份起，4家保险公司的股价涨幅较小，上半年还呈现持续下跌态势，直到9月，伴随着大盘上涨，股价才略有回升，其中涨幅最高的新华保险也尚未超过10%。对此，业内人士指出，尽管上市险企一年一度的分红不少，但是对于小散户而言，这些分红都抵不过银行存款，所谓的价值投资还远远没有体现出来。

       投资收益率创新高拉动净利增长

       上市险企3季报出炉，保费、净利润规模首当其冲成为市场关注焦点。从保费数据看，今年3季度4家上市保险公司呈现出了“三升一降”的态势，除了中国人寿保费出现同比下滑，平安、太保、新华等3家险企均实现正增长。

       按照净利润排名来看，中国平安以386.74亿位居榜首，中国人寿、中国太保、新华保险分别以275.53亿、89.6亿、63.26亿位列其后。不过，按照净利润增长率来看，新华保险则可凭借60.1%的增长率逆袭冠军。

       总体来看，前3季度，4 家上市保险公司保费收入7601.72亿元，同比增长9.8%，保费增速略有下滑；实现归属净利润745.3亿元，同比增长 26.2%，高于前期净利润增速。其中，前3季度上市险企投资收益达到1823.21亿元，同比增长16.3%，投资收益同比增速持续提升，并且基本上实现了高基数基础上的高增长。

       无疑，投资收益的上升仍是拉动险企净利增长的关键动力。今年前3 季度公司净投资收益率都达到历史高点。截至2014年9月末，平安、人寿年化净投资收益率分别提升至5.3%和4.83%，相较于历史水平分别上涨0.4和0.32个百分点；新华保险总投资收益率达到5.6%，这个基本上是近年公来司总投资收益率的新高点。而太保在固定收益类的债权计划、理财产品、其他固定收益等类别上的投资增长最快，三项占比合计达到9.6%，较上年末增长2.4个百分点。