综合案例9-家族企业家庭的规划案例

新闻来源：天安财富研究中心         更新时间：2013-11-16    点击量：1396

综合案例9-家族企业家庭的规划案例

一 案例成员背景

    本案例所涉及成员基本情况如下表9-1所示。

    本表9-1案例9成员情况

    马俊原为一大型国有企业厂长，40岁时离职创办马力强机械有限公司，为100%家族企业，妻与两子媳分别在公司担任重职，职位、税前薪资与股权分配如表9 -1所示。

二 收支情况

    马力强机械有限公司现在已有员工200人，资本额1 000万元，过去一年营业额8 000万元，税前净利润1 000万元。资产负债表与利润表如表9 -2所示。

表9 -2马力强机械有限公司资产负债表与利润表    （单位：万元）

    马力强公司的分红比率固定在50%，预期营业收入成长率为10%。年支出方面，马俊夫妻30万元，马刚夫妻12万元，马强夫妻10万元（不含保费与房贷支出）。

三 股权与应收股利以外的资产负债情况

    见表9 -3

    表9 -3股权与应收股利以外的资产负债情况    （单位：万元）

四 福利与保险状况

    见表9 -4。

    表9 -4 福利与保险状况表    （单位：万元）

五 理财目标

    1．马俊打算在未来5年内每年各转移5%股权给两个儿子，高媛打算在未来5年内每年各转移2%股权给两媳，5年后马俊夫妻退休，希望维持目前的生活水准。

    2．为了3个家庭可以住在一起，马俊父子打算购买同一小区别墅期房，两年后交房，每户总价500万元，可贷款60%。

    3．马俊当年培养两个儿子出国留学取得硕士学位，对第三代也有同样期望。国内学费现值为每年5万元，出国念书学费现值为每年20万元。马强拟1年后生子。

    4．马俊父子打算5年后将马力强机械有限公司所有盈余转增股本，改制为股份有限公司，另增发1 500万股后上市，每股面值1元，溢价发行。

    5．马刚与马强都希望在60岁与配偶同时退休，退休后希望维持目前的生活水平。30年后两兄弟将各捐赠500万元届时值，共同成立一个马力强慈善基金会，用来资助家乡地区贫困学生上掌与弱势群体就医等扶贫活动。

六 规划问题

    1．依照目前的宏观经济条件，设定回答下列问题时各项合理的假设，如存贷款利率与汇率、收入成长率、通货膨胀率、房价与学费成长率、投资工具预估报酬率、房屋与汽车折旧率、社保提缴率与相关税率等。

    2．分别编制马力强机械有限公司、马家父子3个家庭的资产负债表与现金流量表，并做家庭财务诊断。

    3．若马力强机械有限公司的职工薪资总额为800万元，打算在可节税范围内增加企业年金及团体保险，帮该公司设计合理的企业年金与团保方案。

4．对马家父子3个家庭的换房做规划，考虑以下3个方案：

(1)马刚与马强自立换房，如短期现金流量无法负担，马俊可无息借给儿子周转，有额外现金流量时尽快偿还。

    (2)马俊负担3家的首付款，贷款由3家各自负担。

    (3)马俊退休前负担3家的贷款，首付款与退休后贷款由3家各自负担。

    5．诊断马家父子3个家庭的保单，做保单调整建议。

    6．如果5年后马力强机械有限公司上市，上市后股东权益报酬率保持在25%。估计上市后的总市值为多少？上市后马家兄弟家庭资产增加多少？

    7．制作考虑股权转移、上市与成立慈善基金会后的生涯模拟表，计算马家父子3个家庭达到所有理财目标所需要的内部报酬率，并根据内部报酬率或风险属性分析，做投资组合建议，配置详细的投资产品。

8．制作马家父子3个家庭的理财规划报告书。

七 规划思路

    规划重点：夫妻子媳家族企业，经营成杲决定家庭收入，要防范企业经营波动风险。

    1．财务诊断：属于收入高、资产持续累积的殷实家庭。由于马俊夫妻打算在5年内把股权转让给两对子媳，若能在5年后顺利上市，家庭资产将大幅增值。

    2．保险与员工福利规划：虽然因为资产较高，个人寿险的需求不高，但必须考虑家庭成员都在同一个企业任职的系统风险。可根据员工的年资与职级帮企业设计企业年金与团体保险方案，也可以找市场上已有的套装产品，按职级以不同金额来规划。

    3．投资规划：先计算过去盈余转增资本后可以累积的股数，再以未来现金流折现法、市盈率法或市净率法来估算公司上市后的合理股价，两者相乘估计上市后股票总值与兄弟届时资产总额。应考虑盈余转增资本的税率与已上市公司比较时应有的承销价折扣。

    4．三家换房方案决策分析：先用现金流量筛选方案，再用净现值或内部报酬率对现金流量够的方案做比较，提出建议。从家族的观点，父子三人的净现值可相加取最高者；从出资人的观点，内部报酬率应选择对马俊最低的方案。

    5．生涯模拟：分别制作父子三人的家庭生涯模拟表，算出实现所有理财目标应有的内部报酬率，由于资产总额高，需要的内部报酬率应很低，可提升三人的生活水准，提高慈善基金会捐赠额，或为下一代做财产转移计划。