非上市企业

24.0～53.0%

1.企业大股东拟通过上市方式退出的，则基金有权选择参与该交易，与大股东共同将标的煤矿装入上市公司；
2.企业大股东拟通过向第三方转让标的公司股权的，基金有权选择与大股东一并参与该交易，将基金持有的股权一并转让。

1.聚信泰和基金管理公司向社会投资者募集不低于20亿元，与投资者合作设立多个煤炭股权投资基金（基金A、B……N，有限合伙形式），并参股投资一家煤业公司及其所属的两座煤矿。
2.基金将委派董事、监事和财务人员参与被投资企业经营、投资和融资等决策和管理，由企业大股东承担日常生产管理，并约定由大股东（被投资企业现股东）承担安全生产运营风险。
3.基金投资退出/回报方式包括：
①被投资煤业公司大股东承诺公司每年至少将80%的净利润向各股东分配；
②如企业大股东拟通过上市方式退出的，则基金有权选择参与该交易，与大股东共同将标的煤矿装入上市公司。企业大股东拟通过向第三方转让标的公司股权的，基金有权选择与大股东一并参与该交易，将基金持有的股权一并转让；
③当触发回购条件且基金要求回购时，被投资企业大股东承诺溢价回购基金所持的被投资企业股权，使基金年化投资收益率不低于12% 。

中信信托有限责任公司（以下简称“公司”）是中国银监会直接监管的以信托业务为主业的全国性非银行金融机构，是资产管理规模最大、综合经营实力稳居行业领先地位的信托公司，并于2009年被推举为中国信托业协会会长（理事长）单位。
公司是中信集团旗下的优质金融资产。中信集团的前身是前国家副主席荣毅仁先生于1979年创办的中国第一家信托公司中国国际信托投资公司，其信托业务由中信信托继承并发展壮大。
公司追求和谐、科学的价值文化，秉承“无边界服务、无障碍运行”的经营理念，把握市场规律，超前适变应变，持续学习创新，统筹价值实现，致力于成为信托法规范下“综合金融解决方案的提供商和多种金融功能的集成者”，以差异化竞争、持续性创新为标志，达成国内领先、综合优势明显、具有核心竞争力的智慧型信托公司。
2010年，公司在快速稳健发展中持续优化业务结构，信托业务从纯融资业务向资产管理和财富管理业务转型，从非主动管理向主动管理转型，发起推出涉及农牧产品生产、能源资源开发、民生工程建设、房地产开发等多个领域有影响力的信托产品，各项业务保持着良好发展势头，信托资产管理规模、信托业务收入、净利润等主要经营指标保持行业领先地位。
在中国社科院金融研究所和金融时报社联合举办的2009-2010中国金融机构金牌榜评选中，公司因其突出的综合实力和显著的经营业绩连续第三次摘取“年度最佳信托公司奖”；在由《北大商业评论》和中国管理案例联合中心的联合评选中，公司“无边界服务、无障碍运行”的创新经营管理模式受到专家评委的充分肯定，获得第四届中国管理学院奖专项金奖。
中信信托注册资本为人民币12亿元（其中，外汇2,300万美元），公司股东分别是中国中信股份有限公司和中信兴业投资集团有限公司。前者是中信集团在2011年进行股份制改造而设立的拟上市公司。

一 投资标的：
首期拟投资一家煤业公司的部分股权，该煤业公司持有山西朔州两座优、质动力煤煤矿；储备项目包括长治一座优质焦煤煤矿和朔州一座优质动力煤煤矿的部分股权。

一 基金投资范围：
聚信泰和基金管理公司向社会投资者募集资金，与投资者合作设立多个煤炭股权投资基金（基金A、B……N，有限合伙形式），参股投资煤业公司及其所属煤矿：
1. 首期募集不低于20亿元，参股山西一家煤业公司，获得该公司约49%股权，该公司持有山西朔州 A和B两座动力煤煤矿（折合吨煤收购价格为18元）；
2. 储备项目包括：
①投资约16亿元于山西一家煤业公司，获得该公司约40%股权，该公司持有山西朔州 C 动力煤煤矿（折合吨煤收购价格为17元）；
②投资约9亿元于山西一家煤业公司，获得该公司约35%股权，该公司持有山西长治 D 焦煤、瘦煤煤矿（折合吨煤收购价格为26元）。
二 投资亮点：
1.投资机遇：
在我国经济与社会快速发展环境下，投资资源类企业可获得更丰厚且更有保障的投资回报，特别是成为“煤老板”是大额资金投资首选之一。
2.处于高成长期，产能稳步提升：
目前首期项目被投资企业年产能达300万吨优质动力煤，产能在近年将稳步提升，预计于2013年达到约600万吨/年。
3.发起人股东背景强大：
基金管理公司股东为中信信托、山西普华和山西朗乾。中信信托是中信集团的全资子公司，也是国内著名的信托公司。山西普华股东为一香港上市公司金山能源，熟知香港上市规则等，有利于基金所投资资产的资本化运作，同时该公司核心团队拥有丰富的煤矿企业生产经营经验。
4.通畅的资本化运作渠道：
已经有香港上市公司有意收购标的煤矿，目前正处于商务会谈阶段。项目团队熟悉香港资本市场规则，有利于被投资煤业资产在香港或国内资本市场的上市，并通过资本运作充分挖掘和提升本基金所投资控制煤炭资源的价值。
5.分红、整体出让及回购承诺：
被投资企业约定最低分红条款，约定经营风险由大股东承担，基金有权与大股东整体出让被投资企业全部股权。当触发回购条件且基金要求回购时，被投资企业大股东承诺溢价回购基金所持的被投资企业股权，使基金年化投资收益率不低于12%，将社会投资人风险尽可能降低。
三 投资项目介绍：
（一）首期项目：
1.山西朔州A煤矿：
A煤矿位于山西省朔州市，属于技术升级改造矿井, 主要生产长焰煤和气煤，用于发电和炼焦。
采矿面积约为8.51平方公里，地理位置优越，邻近完善道路及轨道，距离火车站约30公里， 距离大运公路约30公里，运煤便捷且成本低。
A煤矿已获得采矿许可证且年核准产能为120万吨/年，目前矿区正在技术改造，现在已可采出工程煤，2013年待技术升级改造完成后，A煤矿将达到实际设计产能。
据2010年9月山西省第三地质工程勘察院的地质勘察报告，按2002年准则DZ/T0215-2002《煤、泥碳地质勘查规范》计算，煤矿A保有储量为11873万吨。
A煤矿的坑口不含税煤炭价格为350元/吨，成本约为180元/吨，预计利润达170元/吨。
2.山西朔州B煤矿
B煤矿位于山西省朔州市，属于在产矿且六证齐全。
煤矿场面积为5.31平方公里，主要生产长焰煤和气煤，用于发电和炼焦。B煤矿地理位置交通便捷，邻近完善的道路及轨道，距离火车站约20公里，距离国道公路约20公里，地理位置优越，运煤便捷且成本低。
按中国勘测准则DZ/T0215-2002《煤、泥碳地质勘查规范》计算，B煤矿保有储量为11206万吨。
证载产能120万吨/年，该煤矿为在产矿，未来原煤产量将稳定在实际设计产能水平。
B煤矿的坑口不含税煤炭价格为350元/吨，成本约为180元/吨，预计利润达170元/吨。
其开采的原煤可通过洗煤加工生产出优质产品，并且B煤矿已建成洗煤厂，可生产更多优质煤炭产品。
（二）储备项目：
1.山西朔州C煤矿：
C煤矿位于山西省朔州市，属于技术升级改造矿井, 主要生产气煤，用于发电和炼焦。
C煤矿采矿面积约为8.24平方公里，交通便利。C煤矿已获得采矿许可证且年核准产能为120万吨。
C煤矿已获开工批复和基础建设营业执照，其他证照正在办理中，目前可采工程煤。
C煤矿保有储量24027万吨，核准产能为120万吨/年，目前矿区正在技术改造，预计2013年待技术升级改造完成后将达到实际设计产能。
C煤矿的坑口不含税煤炭价格为350元/吨，成本约为197元/吨，预计利润达153元/吨。
2.山西长治D煤矿：
D煤矿位于山西省长治市，属于技术升级改造矿井，主要生产焦煤，用于炼焦。
采矿面积约为6.44平方公里。 D煤矿设备齐全且巷道完善，地面设施已基本建设完成，地质条件优良，交通便利，邻近完善的道路及轨道。
D煤矿预计2012年获开工批复，可采工程煤。
D煤矿保有储量9883万吨，核准产能为120万吨/年，目前矿区正在准备技术改造，预计2013年待技术升级改造完成后将达到实际设计产能。
D煤矿的坑口不含税煤炭价格为1026元/吨，成本约为434元/吨，预计利润达592元/吨。
四  投资标的盈利预测依据：
销售价格假设：煤炭价格采用当前市场价格或略低于当前价格，并假设未来销售价格不变；
生产规模假设：按照公司技改进度与实际产能设定生产规模；
生产成本假设：各地原煤生产成本略有差别，测算时已结合原矿井的实际成本并参考当地生产力类似的矿井的实际情况做了调整；
费用假设：企业的销售费用、管理费用和财务费已结合原矿井的费用情况并参考结合当地类似矿井的经验数据进行了调整；
成本费用：以上成本和费用折算到动力煤的吨煤总成本费用基本不超过200元，焦煤的吨煤总成本费用预计不超过450元；
产销比：考虑到当前的供求关系，假定生产的煤炭100%得以销售；
税费：税费计算按照当地税务机构的规定执行。
五 基金投资收益预测：
假设基金在3年后退出，考虑到首期项目投资持有的两家煤矿的股权装入上市公司或出售，并考虑每年获得的分红收益，基金的总体收益和投资者收益分析如下：
1. 以7倍市盈率价格实现退出的情况下收益预测
在以7倍市盈率价格实现退出的状态下，本基金的预计年化收益率可达33%，预计投资者可实现的年化收益率为24%（税前年化收益率，已扣除GP管理费和管理奖励等）。
2.以8倍市盈率价格实现退出的情况下收益预测
在以8倍市盈率价格实现退出的状态下，本基金的预计年化收益率可达40% ，预计投资者可实现的年化收益率为29%（税前年化收益率，已扣除GP管理费和管理奖励等）。
3. 以12倍市盈率价格实现退出的情况下收益预测
在以12倍市盈率价格实现退出的状态下，本基金的预计年化收益率可达69% ，预计投资者可实现的年化收益率为53%（税前年化收益率，已扣除GP管理费和管理奖励等）。
4. 当回购条件触发且基金要求回购时的收益预测
被投资企业大股东承诺溢价回购基金所持的被投资企业股权，使基金年化投资收益率不低于12%，预计投资者可实现的税前年化收益率为7%-9%（已扣除认购费、GP管理费等）。
六 煤炭行业介绍：
（一）煤炭行业需求：
1.中国是世界上最大的煤炭生产国和消费国。中国能源消费结构长期以来一直以煤炭为主，并且煤炭消费的主导地位没有改变。目前煤炭在中国能源消费中占70%。随着中国基础产业的发展，能源消费的持续增长是必然趋势。预计到2050年能源消费中煤炭占比将不低于50%。
2.煤炭行业的产业周期正处于上升期。煤炭行业的波动与经济周期成同步关系，煤炭价格的波动与经济周期波动同步。目前我国处于经济上升期，煤炭需求将持续旺盛，煤炭价格也将有增长潜力。
3.四大行业的发展对煤炭的发展起到向上拉动的作用。当前，我国煤炭消费主要集中在电力、钢铁、建材和化工四个行业，其中电力用煤超过50%。受国民经济较快增长的影响，四大行业的煤炭需求保持旺盛态势，煤炭价格持续上涨。
（二）煤炭行业供应：
1.当前正在进行中的煤炭行业整合严重影响煤炭供应量，造成煤炭价格的剧烈波动。中小煤矿被迫关闭，大型煤矿企业被要求提高开采技术、提升安全水平及煤炭资源回采率。整合过程中，多数煤炭矿井被迫停产，部分地区市场处于供求失衡状态，多次出现供电紧张情况。待整合后，煤炭生产集中度提高，大型煤炭企业在煤炭产业链中将更有话语权，未来煤炭价格将趋于稳定且易涨难跌。
2.我国已经成为原煤净进口国。为了保障国内煤炭稳定供应，近年来，我国逐步调整煤炭出口政策，煤炭出口大幅萎缩，煤炭进口大幅增加。我国已经成为原煤的净进口国，且进口量连年上升。
3.炼焦煤供应缺口逐年增大，短缺品种扩展。国内主产区供应不会大幅增长，优质焦煤供不应求的现象将长期存在。短缺品种从焦煤、肥煤扩展到瘦煤。
（三）煤炭价格：
动力煤价格基本稳定，2011年12月平均坑口价格较上年同期有小幅增长。 山西动力煤坑口价格自2009年走势平稳且逐年上升，可见煤炭价格近几年的稳步增长趋势。
炼焦煤价格基本稳定，2011年12月平均坑口价格较上年同期有小幅增长。 部分地区焦煤价格小幅下跌，主要由于地方运输瓶颈影响煤炭供给。
七 基金管理公司团队介绍：
1.北京聚信泰和投资基金管理有限公司：
北京聚信泰和投资基金管理有限公司(以下称“聚信泰和”)是中信信托有限责任公司、山西普华德勤冶金科技有限公司和山西朗乾矿业有限公司于2011年共同发起设立的投资基金管理公司。聚信泰和依据国家法律和国际规范进行市场运作，投资方向主要为能源产业、有色金属产业、金融咨询服务等领域。
公司自成立以来募集的资金已超过10亿元人民币，已成功投资了山西某煤炭项目，并计划投资贵州等地的其它项目，公司正在稳定有序的发展和壮大。
聚信泰和管理运营团队来自于国内知名银行、投资银行、信托公司、产业基金、律师事务所、会计师事务所以及产业方，项目团队具有筛选优质项目的能力及并购谈判的丰富经验，熟悉国内外经济政策和法律环境，具有多年丰富的投融资实战经验，熟悉国内外资本市场运作。
聚信泰和秉承积极而稳健的投资风格，严谨调查分析，谨慎安排组织，精选投资项目，勤勉尽责，力求全面掌握投资价值、规避投资风险，为投资人寻求有良好安全边际的投资回报！
2.基金管理公司发起人—山西普华：
山西普华德勤冶金科技有限公司（“山西普华”）成立于2003年，是香港上市公司金山能源的全资子公司，拥有优质的项目、经验丰富的管理团队、完善的企业管治。
该公司旗下拥有一家内蒙古鄂尔多斯煤矿，煤矿保有储量2亿吨，实际产能达600万吨。其核心团队多年从事煤炭行业，拥有丰富的煤矿企业生产经营经验。
其股东金山能源坚持技术创新、诚信经营，并与大型国企合作，大力提高煤炭开采的安全性和煤炭开采质量，利用高新技术大力提高煤炭开采效率，并维持煤矿高安全生产条件，努力保护生态环境，使企业走持续发展的道路。
该公司对香港上市规则和香港市场的煤炭资源估值体系以及国际市场基金运作规律具有较为深刻的理解，有利于被投资煤业资产在香港资本市场的上市，并通过资本运作充分挖掘和提升本基金投资所控制煤炭资源的价值。
3..普通合伙人：
北京聚信泰和能源投资基金管理有限责任公司
4.管理团队：
来自于国内知名银行、投资银行、信托公司、产业基金、律师事务所、会计师事务所以及煤炭产业方，项目团队熟悉煤炭生产经营管理，具有筛选优质煤矿以及并购谈判的丰富经验；熟悉国内外经济政策和法律环境，具有多年丰富的投融资实战经验，熟悉国内外资本市场运作。