5年过去 这些私募产品还没赚钱

新闻来源：证券时报 作者：方妮         更新时间：2014-07-21

       在被各种月度排名或季度排名充斥的阳光私募领域，不时响起忽略短期波动、关注长期业绩的呼声。那么，如果将业绩考察的周期拉长至5年，阳光私募大佬的业绩又表现得如何呢？

       数据显示，在近5年的周期中，由夏宁和王征主管的精熙1期实现了超过140%的收益；而时策1期则以-86.67%收益垫底。

       此外，证券时报记者发现，包括同威资产李驰、新价值罗伟广、从容投资吕俊在内的多位私募大佬掌管的多只私募产品近5年业绩也为负数。

       42只产品5年收益超50%

       据统计，在2009年7月15日~2014年7月15日五年里，227只有可比口径的证券投资类私募基金平均收益率为21.59%，平均最大回撤为32.23%。而这部分私募基金自成立以来的年化平均收益为5.58%。

       近5年的证券市场中，上证指数最高摸至3478点，最低探至1849点，一直震荡运行，但期间不乏结构性机会。

       具体来看，近5年收益超过80%的私募基金有11只，近5年收益超过50%的私募基金则有42只。其中，由精熙投资夏宁和王征主管的精熙1期实现了将近150%的收益，名列榜单第一，与第二名拉开了约40个百分点的收益差距。

       私募基金分析师张彦称，精熙投资上述两位私募管理人的特点是善于把握市场趋势及主题投资机会，操作灵活。但精熙投资旗下基金经理的风格及业绩分化比较严重，精熙1期是旗下表现最好的产品。

       数据显示，目前精熙投资旗下共有8只产品，其中，今年以来，精熙1期的收益率为-0.92%，精熙辰龙1期的收益率则高达29.4%。

       不过证券时报记者发现，精熙1期虽然今年表现平平，但该产品风格稳健，自2009年2月底成立以来净值未出现大幅回撤，基本保持稳中向上态势；精熙辰龙1期却不一样，该产品2011年5月成立之初便遭遇净值大幅缩水，产品净值一度下跌超过35%，将近一年之后才开始企稳。

       最新净值数据显示，精熙1期净值为349.03元，精熙辰龙1期净值为1.1575元。
 
       常胜将军的秘笈

       在这份5年期业绩榜单上，和聚投资、立华投资、康庄资产、昶钰投资等私募机构均有单只产品排名前列。而值得注意的是，淡水泉投资、汇利投资、朱雀投资、重阳投资、景林资产、世诚投资等机构则有多只产品排名前列。

       证券时报记者发现，旗下有多只产品排名前列的私募基金管理人或为前明星公募基金经理，如淡水泉赵军，汇利投资何震等此前在公募便有很强的号召力；或为前机构投资高手，如朱雀投资李华轮曾长期在西部证券投资管理总部、资产管理总部负责投资管理工作。而景林资产蒋锦志则历任深圳交易所国债与期货部经理、国信证券总裁助理和粤海证券（香港）董事长。

       “这些私募基金管理人是我们重点关注的对象，他们风格稳定，旗下产品净值也不存在很大差异，可以适应各个阶段的市场，具有很强的风控意识。”张彦说。

       以淡水泉为例，该私募的掌门人赵军有一句名言：“我寻找的不是市场的白马，也不是市场的黑马，而是市场的灰马。”这句话正点出了淡水泉的投资逻辑：在市场情绪聚集的地方难以寻找好的投资标的，而在被市场忽视和冷落的地方却有“淘金”的乐趣。

       实际上，证券时报记者采访接触的诸多业内人士均对淡水泉表达过欣赏与推崇。

       一位深圳大型私募基金掌舵人便称，“淡水泉的治理结构及风险控制都很不错，是一个非常规范的公司，他们坚持的逆向投资或许在短期内不为外界理解，但在布局板块方面总是能做到先人一步。而且，淡水泉在成立之初就开始布局海外，这种前瞻性也非常难得。”

       价值投资者失意

       在A股市场中，不少私募人士均号称是价值投资的信奉者。从数据来看，这些人在过去五年中，并未享受到长期持有带来的丰厚回馈。

       以东方港湾董事长但斌为例，他可以说是国内最着名的价值投资者，甚至一度有“中国巴菲特”的美称。过去五年里，他执掌的“东方港湾马拉松”仅录得6.22%的收益。

       华南地区一位不愿具名的私募研究人士称，但斌一直鲜有调仓换股，所以旗下产品的净值曲线与大盘指数变化十分同步，“他现在依然是一副价值投资的论调，但业内不少人认为他不适应A股市场的投资风格。”

       另一位价值投资者——同威资产总裁李驰这五年则比但斌还失意。

       据悉，同威资产旗下数只产品在近五年中均缩水超过35%，而同威1期及同威2期缩水幅度将近50%。

       相对来说，在资本市场上备受争议的林园业绩反而突出不少。

       数据显示，林园旗下的三只产品近五年均取得正收益，最低一只收益为8%，其余两只收益均超过20%。

       明星经理马失前蹄

       失意的不止但斌、李驰，还有不少曾吸金无数的私募明星。

       统计数据显示，最近五年来从容投资吕俊旗下6只产品累计收益均为负值，其中从容优势3期折损达17.58%；尚雅投资石波旗下的产品则表现分化，近5年，尚雅5期收益为59.76%，而尚雅2期收益为-1.65%。

       众多周知的是，吕俊和石波均为私募领域的知名人士，他们都曾在公募领域享有广泛的号召力，转战私募之后，也曾凭一段时期的优秀业绩招揽大批追随者。

       目前，从容投资旗下产品超过20只，尚雅投资旗下产品有15只。

       “吕俊个人的投资能力很强，从容旗下产品表现不好与公司内部治理不善可能有关。”华南地区一位私募研究人士称。

       2012年3月，从容投资上演了国内私募领域最火爆的分家事件。原从容投资合伙人、基金经理姜广策宣布，因与创始人吕俊投资理念分歧，立即离职，并建议从容医疗基金客户赎回。在姜广策离职四天之后，从容投资董事长吕俊召开的新闻发布会爆出姜广策可能有老鼠仓嫌疑，他们之间的矛盾再次升级。

       “石波其实很勤奋，对投资充满热情，也有自己选股的一套自己的体系。但他对行业有偏好，对口行业有行情时，旗下产品业绩表现会特别突出。一旦看好某只股票，他时常难以割肉，有时也会遇到个股选得好，但业绩出不来的囧境。”上述私募研究人士说，石波还有个弱项，是他管理能力不强，公司内部几乎没有能为他独当一面的帮手，所以很多事情都需要亲力亲为。