48亿私募债年内到期 券商资管精选国企私募债

新闻来源：中国基金报         更新时间：2014-08-08

       据Wind统计，今年年内，还将有30只私募债到期，应付现金总额超过29亿元，再加上其他未到期私募债的应付利息，则应付现金总额超过48亿元;其中，8月份将有6只私募债到期，应付现金合计超过6.29亿元。

       今年以来，私募债接连暴露违约风险，近日首例私募债实质性违约事件的出现，更加剧了投资者对这一品种的担忧。记者采访获悉，将私募债纳入投资品种的券商资管产品，今年对私募债的发行人和担保人都有了更加严格的筛选要求。

       “我们去年投资私募债时，对发行人没有特别要求，但对担保人要求很高，在出了几单未曝光的违约事件之后，我们现在要求所投私募债必须有地方国企担保，并且担保人曾经发行过公募债。”深圳某大型券商的资管投资总监对记者表示。

       六成私募债国企发行

       中小企业私募债自2012年6月开闸，据Wind数据显示，截至2014年7月25日，存量私募债共有489只，债券余额达639.20亿元。

       统计发现，截至2014年6月30日，约有300只券商集合理财产品投资了126家公司发行的私募债，持仓总市值约为144亿元。从私募债发行人的类型来看，民营企业占了半壁江山，共58家，地方国企次之，为38家。

       值得注意的是，今年上半年券商更加青睐地方国企发行的私募债。数据显示，今年上半年券商集合理财共持有11只私募债，其中有7只私募债的发行人为地方国企，占比超六成;而去年全年，券商集合理财共持有84只私募债，其中地方国企发行的仅有28只，占比仅三成。

       此外，还注意到，有几只集合理财产品是专项投资私募债，投资金额占资金比例为95.6%~100%，包括广发证券旗下的广发金管家私募债1号、2号，长城证券的长城私募债1号，以及第一创业的金马1号。

       广发金管家私募债1号、2号分别成立于2013年4月和8月，分别投资了12海纳债和13森园债;第一创业金马1号和长城私募债1号均成立于2014年1月，分别投资了13渝公01和13贾汪01。

       公开资料显示，上述私募债的票面利率从9.98%到11%不等，13贾汪01发行人为地方国企，担保人为地方融资平台，12海纳债和13森园债的发行人和担保人均为民营企业，13渝公01的发行人为民营企业，担保人为地方国企。

       民企债券基本不碰

       “今年6月份起，私募债进入兑付高峰期，未来违约事件会越来越多。”一位排名前十的券商资产管理部负责人对记者表示，私募债自2012年6月开闸，许多附带了“2+1”条款，也就是说，在债券发行满2年后可以回售，债券持有人一般都会选择要求企业偿付本金，因此，今年会出现赎回高峰期。

       据Wind统计，今年年内，还将有30只私募债到期，应付现金总额超过29亿元，再加上其他未到期私募债的应付利息，则应付现金总额超过48亿元;其中，8月份将有6只私募债到期，应付现金合计超过6.29亿元。

       上述负责人表示，中小企业信用意识欠缺是存在违约风险的主要原因，而且，今年几只私募债都是在即将到期时才暴露出问题，因此投资时要非常谨慎地以高标准进行筛选。

       “去年我们投资时对发行人要求不高，但对担保人要求非常高，今年我们对发行人也提高了要求，民企发行的债券我们基本不碰。”上述负责人称。

       深圳另一家券商的资管业务负责人也对记者表示，“我们主要是投资地方融资平台和地方国企发行的私募债，在辨别风险方面，最重要的是看担保人的评级。”

       该负责人表示，今年更倾向于投资“公募化”的私募债，具体来说，就是担保人为地方国企或地方融资平台，而且担保人曾经发行过公募债。他进一步解释称，比如某私募债，发行人是地方国企，担保人是地方融资平台，曾经发行过城投债，利率为7%，期限为5年，如果私募债到期时发生违约，担保人必须担责，否则它发行的公募债会在二级市场暴跌，所以有这一层担保关系，就相当于私募债实现了“公募化”。

       该负责人介绍，今年他投资的私募债七八成都是这一类，“其实能很顺利发行的私募债也大部分是这些，民企要发债，必须找大的融资平台做担保。”

       而这些有地方政府信用背书的私募债，流动性也很好。上述负责人称，“资质好的标的，流动性方面并未出现问题。我们原先配置的一只私募债，票面利率为8.8%，想换仓，持有的1.5亿元在一天里就全部出清，还有一个债持有8000万元，也是在一天全部出光，流动性非常好。”