PE+上市公司运作模式受挫 硅谷天堂减持精伦电子

新闻来源：证券时报网 翁健         更新时间：2016-07-11

       去年4月份，精伦电子(600355)遭硅谷天堂旗下企业硅谷恒通举牌，公司的重组预期骤然提高。但8个月之后，硅谷恒通却选择减持公司股份至举牌线下。硅谷恒通此时打起退堂鼓，或许与精伦电子迟迟无法推进重组有关，而硅谷天堂擅长的“PE+上市公司”运作模式也面临冲击。

       精伦电子公告，硅谷恒通于12月26日通过二级市场减持公司股份3万股，占公司总股本的0.01%。此次权益变动前，硅谷恒通持有公司股份1230.3万股，占公司总股本的5%，此次减持之后，硅谷恒通不再是持有5%以上股份的股东。

       硅谷恒通此次减持，距离之前举牌精伦电子已过去8个月。4月12日，精伦电子公告，硅谷恒通于2014年3月14日至4月9日累计增持约 1230.3万股公司股份，合计持股比例为5%，达到举牌线。硅谷恒通当时表示，举牌是因为认可精伦电子的发展方向，并希望以自身专业能力，为提升公司价值与精伦电子在发展战略、业务拓展及资本运作上进行合作。

       彼时，精伦电子刚刚过了资产重组的承诺限制期。2013年7月份，精伦电子因筹划重大事项开始停牌。停牌期间，曾有传闻称精伦电子可能意在引入 IPTV牌照企业和下游“盒子”制造商。但一个月过后，精伦电子却终止重大资产重组事项，理由为拟筹划的重组方案与公司既定目标有差距。同时，精伦电子承诺在股票复牌之日起3个月内不再筹划重大资产重组事项。

       硅谷恒通4月份举牌精伦电子，应是奔着公司重组而来。但如今8个月时间过去，精伦电子却毫无动静。此外，在投资者与精伦电子的互动中，记者发现硅谷恒通与精伦电子意见并不一致。这或许也是硅谷天堂选择减持公司股份的原因。

       10月份，有投资者对精伦电子表示，“近期资本市场多家公司出资聘请硅谷天堂作为投资顾问，寻求重组的机会。而令人不解的是，硅谷天堂介入公司已半年，放着现成的财神不好好利用，迟迟没有动作，难到非得要等到硅谷天堂失望的离去。聪明的高管们，快醒醒吧。”

       精伦电子对此回复，“欢迎优秀投行成为公司的财务顾问，并与包括硅谷在内的多家投顾保持良好关系。前期有投资者就此问题探讨过，我们表态是婚姻是以幸福长久为目的，相亲可以，但不应设置以迅速结婚为目标的时间表，应找到互补性和合作点。”

       日前，又有投资者再次质问精伦电子“为何在股东大会后就没与硅谷天堂联系过，是什么原因导致没有沟通”。对此，精伦电子直接表示“双方有沟通，但短期找不到合作点”。

       双方难有交集，也难怪硅谷恒通选择减持精伦电子的股份。同时，硅谷恒通此时选择减持，也能确保此番投资不亏本。根据硅谷恒通加码精伦电子的成交记录，硅谷恒通增持的价格区间几乎都集中在每股6元至6.3元之间。虽然举牌后精伦电子的股价在达到9.84元后一路下滑，但目前仍保持在7元左右，仍高出硅谷恒通的增持成本。

       值得注意的是，未来硅谷天堂擅长的“PE+上市公司”运作模式将被加强监管。日前，上交所监管部门有关人士表示，市场盛行的“PE+上市公司”运作模式，为监管工作带来了新课题，主要可归纳为市场操纵、内幕交易和信息披露三方面问题。上交所在日常监管工作中，已经把PE与上市公司的这种合作纳入了监管重点。

       可以看出，硅谷天堂在精伦电子的运作空间已经不大，此时退出或许是最好的选择。双方相亲时海誓山盟，临到婚前却各自飞，最终苦的可能是翘首以盼的中小投资者。接下来，硅谷天堂或许还将继续抛售精伦电子的股份。